Boletín de Situaciones Especiales – Trinity Industries recompra un buen paquete de acciones

Bulletin Situacions Especials

Durante la semana del 3 al 7 de enero de 2022 se comunicaron muchos cambios de operaciones en marcha. Así como disminuciones e incrementos de inversiones mayoritarias. Pero las novedades en el campo de las situaciones especiales fueron discretas. Se notó la resaca navideña y el inicio del año 2022.

En este período, ValueAct disminuyó su participación en Trinity Industries (TRN). A través del comunicado de este inversor descubrimos la reorganización de esta compañía del sector ferroviario.

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Los ingresos de Trinity Industries (TRN) provienen de tres segmentos principales: el alquiler de vagones de tren, productos ferroviarios y otras actividades. Actualmente capitaliza 3.000 millones de dólares y, hasta el 31 de diciembre de 2021, también vendía componentes para la construcción de autopistas a través de Trinity Highway Products.

A finales de año, la compañía vendió Trinity Highway Products al fondo Monomoy Capital Partners por 375 millones de dólares. Gracias a la entrada de efectivo, Trinity acordó la recompra de 12 millones de acciones a ValueAct y JPM. El precio de coste medio de esta operación fue de 31,25 dólares. Actualmente, Trinity cotiza a 31,17 dólares por acción.

Otras empresas del sector ferroviario como LB Foster también aprovecharon los últimos ejercicios para la reorganización de su estructura. En este último caso, con la venta de sus intereses en el sector petrolífero. En cada caso, se deben revisar las fortalezas del modelo de negocio y si la recompra de acciones se ha realizado con acierto. En el caso de LB Foster, la reorganización no ha incentivado ningún cambio en la cotización. Veremos lo que ocurre con Trinity.

Otras situaciones financieras

THE CAPRI FAMILY FOUNDATION – OPTIBASE (OBAS). El 3 de enero The Capri Family Foundation informó del fracaso de su tender offer para las acciones de Optibase. Pese a contar con una participación mayoritaria desde el inicio, no logró el mínimo requerido. El inversor está estudiando el aumento del precio. Aunque la operación es atractiva, la naturaleza de la compañía es muy complicada: Optibase es una entidad que opera con renta fija de Suiza, Alemania y Estados Unidos. La sede de la empresa está en Israel y cotiza en la bolsa de Nueva York. Por otra parte, The Capri Family Foundation es una sociedad constituida en Panamá.

PRIAM CAPITAL (HOWARD FEINGLASS) – USCB FINANCIAL HOLDINGS (USCB). Howard Feinglass informó de una participación de un 22,5% del U.S. Century Bank, a través de distintos fondos de la sociedad Priam Capital. Esta participación es el fruto de la conversión de acciones para la salida a bolsa de la entidad. USCB se incorporó en bolsa el mes de julio de 2021. Hasta entonces, se trataba de un banco privada y Howard Feinglass era, y sigue siendo, un miembro del consejo de administración. Mientras que las salidas a bolsa convencionales son una fuente de beneficios para los insiders, estas conversiones bancarias son interesantes para encontrar entidades bien gestionadas a precios razonables.

TRIAN FUND MANAGEMENT – JANUS HENDERSON GROUP (JHG). El fondo de Nelson Peltz, Trian Fund, publicó un amendment, informando del aumento de su participación en Janus Henderson. Este histórico activista quiere seguir de cerca la gestión de Janus, con la elección de diferentes miembros del consejo de administración. Janus Henderson es una compañía de gestión de activos financieros.

Acutalizaciones de situaciones especiales anteriores:

El 29 de diciembre de 2021 Mercury Systems aprobó un plan de distribución de derechos de compra preferente (poison pill). La compañía activó esta defensa poco después que el fondo activista Jana Partners anunciara una participación de un 6,6% en el capital de la compañía. El primer movimiento lo explicamos en el boletín de situaciones especiales número 5.

Para seguir el resto de operaciones comentadas hasta ahora, encontraréis una tabla resumen en la página «Resumen de Situaciones Especiales».

 

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