3 razones para no invertir como los hedge funds

El “documento 13F” es el más deseado por los inversores que siguen con atención “el dinero inteligente” o también llamado smart money. Algunos creen que si el Santo Gríal de la inversión existiera, el mapa para encontrarlo se escondería detrás de estos formularios. Los hedge funds están obligados por ley a presentar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores de los Estados Unidos (la SEC) el detalle de las posiciones de sus carteras.

A partir del último día de cada trimestre, estas instituciones tienen hasta 45 días de plazo para presentar el famoso Formulario 13F, con la lista completa de acciones, bonos y obligaciones, opciones y warrants que tienen en territorio nacional, entre sus libros contables.

Los medios de comunicación tradicionales les siguen la pista para hacer las recomendaciones de los mejores valores de la bolsa y los medios digitales como ValueWalk rastrean, minuto a minuto, todos los documentos oficiales que se cargan en Edgar, la base de datos de la SEC.

Aunque esta es una forma totalmente válida de leer algunos pensamientos de los profesionales de las inversiones, como George Soros, Howard Marks, Dan Loeb o David Einhorn, también puede ser el origen de una confusión por los siguientes motivos:

   
1. Una cuestión de tiempo

Las carteras impresas en los Formularios 13F no corresponden con la realidad! Al contrario, tienen 45 días de retraso.

Para el inversor fundamental, conservador, quizás eso se trate de un cerrar y abrir de ojos, pero no es lo mismo para la persona que sigue con interés las noticias corporativas. Desde entonces las empresas han presentado nuevos resultados, algunas han anunciado decisiones extraordinarias y, lo que es peor de todo, algunos hedge funds ya han vendido lo que tenían en cartera.

2. Falta información

Es posible que con algunas acciones que publican los hedge funds tengamos suficiente, pero faltan dos tercios de las inversiones de estos fondos.

Entre estos datos no encontraremos cuales son las posiciones en descubierto, ni los activos financieros al extranjero, ni tampoco los derivados más exóticos – algunos productos sintetizados – para diversificar sus carteras.

Cuando se trata de hedge funds como Bridgewater, que ejecutan estrategias macroeconómicas a través de compra de divisas y bonos del tesoro de cualquier sitio, este documento sirve de bien poca cosa.

3. Desconocimiento de la estrategia del “hedge fund”

Que Seth Klarman invierta en una biotecnológica como Idenix no significa que el objetivo único del inversor sea esta compañía. Al contrario, si se leen todos los datos encontraremos que la estrategia de Klarman es la búsqueda de una oportunidad en el sector biotecnológico.

Que un hedge fund invierta en una empresa o en otra, a veces es el resultado de una estrategia bien diseñada para diversificar las inversiones, o basada en una teoría para un sector en particular. Como por ejemplo el concepto de estrategia de Christopher M. Begg alrededor de la industria del petróleo.

 

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