Author - Joan Anglada

1
Atrys Health, un anàlisi comptable de la seva roll-up story
2
Què és l’ARPU i com s’aplica en l’anàlisi financer
3
Revisió de la industria del petroli I. El “boom” del fracking
4
Subscripcions de les grans plataformes de streaming del tercer trimestre de 2021
5
La teoria de carteres de Markowitz i el càlcul del risc

Atrys Health, un anàlisi comptable de la seva roll-up story

És qüestió de mesos perquè Atrys Health faci el salt del BME Growth al mercat continu. L’evolució de la companyia és imparable. Tant en la seva cotització, com des del punt de vista empresarial. En els últims anys la cotitzada ha adquirit diferents negocis de serveis sanitaris i ha culminat amb la OPA al grup ASPY.

L’èxit principal d’Atrys és producte de les operacions corporatives. Això suscita alguns dubtes. Sobretot en la vigília d’un canvi d’escenari borsari. La majoria de cotitzades que han fet aquest trasllat han passat pel sedàs de l’auditor (MásMóvil, Grenergy…). No seria estrany que la roll-up story d’Atrys patís alguna revisió. Sobretot perquè el seu model està construït a partir d’estimacions optimistes, pagades a través d’ampliacions i recursos aliens. Com un bon suflé.

Read More

Què és l’ARPU i com s’aplica en l’anàlisi financer

ARPU és l’acrònim de Average Revenue per User (Ingressos mitjans per usuari) i és una mètrica que s’utilitza per l’anàlisi i valoració de negocis basats en l’adquisició d’usuaris. Sobretot pels que sostenen els seus ingressos mitjançant els models de subscripció. Després de publicar “Anàlisi del spin-off de IAC de les accions de Vimeo”, un lector em va demanar com s’analitzen aquestes companyies. Considero que és interessant oferir quatre detalls, sobretot per entendre els avantatges competitius basats en els costos de canvi.

En els últims anys hi ha hagut una transició, sobretot en el sector tecnològic. S’ha traslladat la venta de productes a la venta de serveis. Els venedors de software s’han convertit en oferents de serveis de subscripció. També ho han fet els venedors de hardware. Ara, enlloc d’instal·lar-se servidors físics, s’ofereix la capacitat d’emmagatzematge virtual en datacenters. Això es coneix com IaaS (AWS…). En el cas del software aquest està disponible a través del cloud (Office 365, Adobe, Vimeo…). I en el sector d’entreteniment tampoc es venen productes, sinó que es lloguen serveis audiovisuals com música, vídeo o vídeojocs (Netflix, Amazon Prime, Spotify…).

Read More

Revisió de la industria del petroli I. El “boom” del fracking

La industria del petroli és un tema recurrent en els articles de The Money Glory. També ho és en les inversions de la meva cartera Valkyria. Durant els últims mesos he mencionat a Dawson Geophysical i a Trecora Resources. Però en el passat també em vaig interessar pels negocis de DistributionNow, Civeo i Phillips 66, per posar alguns exemples. Actualment, la meva aposta pel petroli està incentivada per la creença que hi haurà una recuperació del sector.

Últimament els combustibles fòssils són trending topic, però pel seu efecte perniciós en el canvi climàtic. En qüestió d’anys, hi ha un consens entre la opinió pública i els governs, per a la transformació del model energètic. Per això els governs de diferents països intenten tancar acords per substituir el petroli i el gas per energies netes i renovables. Tant per a la producció d’electricitat com en l’automoció. S’ha de disminuir de facto la dependència del sector petrolífer.

Read More

Subscripcions de les grans plataformes de streaming del tercer trimestre de 2021

El període de resultats trimestrals de les plataformes d’streaming va culminar amb la presentació de The Walt Disney Company, la setmana passada. La disminució del número d’usuaris de la plataforma Disney+ va ser la detonant de la caiguda de la cotització. Al contrari que Netflix i altres propostes visuals, el creixement de Disney+ s’ha encallat. Això contrasta amb la bona rebuda que havia tingut l’any 2020 en el període de confinament.

Netflix es manté com la plataforma d’streaming líder. Al tancament del tercer trimestre de 2021 sumava 213,56 milions d’inscripcions, un 2,1% més que el període anterior. La major part de l’audiència està repartida entre els Estats Units, Europa i Canadà, que sumen un 66% del total.

Read More

La teoria de carteres de Markowitz i el càlcul del risc

Fa uns dies vaig fer un breu resum de la hipòtesi dels mercats eficients. Segons aquesta teoria, la possibilitat d’obtenir rendiments extraordinaris en els mercats financers és mínima. Els preus dels actius s’ajusten a mesura que la informació s’incorpora als parquets. Per aquesta raó, hauria de ser complicat trobar accions infravalorades. La borsa hauria de ser prou sàvia com per ajustar la seva cotització al seu valor intrínsec.

Dintre d’aquest marc teòric només hi ha una fórmula per batre el mercat i és assumint un major nivell de risc. A través d’aquesta premissa el nobel Harry Markowitz va aconseguir introduir la seva “Teoria de Carteres Moderna”o Modern Portfolio Theory.

Read More

Copyright © 2014. Created by Meks. Powered by WordPress.