1
El cicle del petroli en una petita refineria: Anàlisi de Trecora Resources
2
Quin impacte té la tender offer de Prog Holdings en el valor de l’acció?
3
Atrys Health, un anàlisi comptable de la seva roll-up story
4
Què és l’ARPU i com s’aplica en l’anàlisi financer
5
Revisió de la industria del petroli I. El “boom” del fracking

El cicle del petroli en una petita refineria: Anàlisi de Trecora Resources

Trecora Resources és un conglomerat amb dos segments principals: refineria i producció de ceres especials. Fins l’any 2020 aquesta companyia americana també tenia una participació en el grup miner Al Masane Al Kobra (AMAK), que produeix coure, zinc, or i plata, a Aràbia Saudita. Trecora va vendre aquesta inversió i va estrenar l’any 2021 amb un balanç sanejat. Ara és una empresa atractiva i una aposta per la recuperació del sector petrolífer.

Comparada amb altres competidors, Trecora Resources és una empresa petita. Capitalitza al voltant de 200 milions de dòlars i les seves activitats es reserven a una fase de la cadena de valor de la producció de cru. El que es coneix com el midstream. Altres empreses com Phillips 66, compten amb moltes més plantes de refinament, a més d’inversions en cadenes de gasolineres. Altres grans corporacions com Exxon, intervenen en altres àrees com la fase de producció.

Read More

Quin impacte té la tender offer de Prog Holdings en el valor de l’acció?

El divendres 26 de novembre Prog Holdings va anunciar el tancament d’una operació de finançament de 600 milions de dòlars. Una part d’aquest import anirà dirigit a la tender offer en marxa per a la recompra d’accions. L’objectiu de la seva direcció és animar la cotització, aprofitant l’excés de caixa i incorporant una mica de palanquejament. Segons ells, es tracta d’una pura decisió estratègica d’asset allocation.

Vaig comprar accions per a la meva cartera el 18 de desembre de 2020. Poc després de la operació corporativa de separació de Aaron Corporation. Des de llavors, la inversió sempre ha registrat pèrdues i actualment acumula un -14%.

Read More

Atrys Health, un anàlisi comptable de la seva roll-up story

És qüestió de mesos perquè Atrys Health faci el salt del BME Growth al mercat continu. L’evolució de la companyia és imparable. Tant en la seva cotització, com des del punt de vista empresarial. En els últims anys la cotitzada ha adquirit diferents negocis de serveis sanitaris i ha culminat amb la OPA al grup ASPY.

L’èxit principal d’Atrys és producte de les operacions corporatives. Això suscita alguns dubtes. Sobretot en la vigília d’un canvi d’escenari borsari. La majoria de cotitzades que han fet aquest trasllat han passat pel sedàs de l’auditor (MásMóvil, Grenergy…). No seria estrany que la roll-up story d’Atrys patís alguna revisió. Sobretot perquè el seu model està construït a partir d’estimacions optimistes, pagades a través d’ampliacions i recursos aliens. Com un bon suflé.

Read More

Què és l’ARPU i com s’aplica en l’anàlisi financer

ARPU és l’acrònim de Average Revenue per User (Ingressos mitjans per usuari) i és una mètrica que s’utilitza per l’anàlisi i valoració de negocis basats en l’adquisició d’usuaris. Sobretot pels que sostenen els seus ingressos mitjançant els models de subscripció. Després de publicar “Anàlisi del spin-off de IAC de les accions de Vimeo”, un lector em va demanar com s’analitzen aquestes companyies. Considero que és interessant oferir quatre detalls, sobretot per entendre els avantatges competitius basats en els costos de canvi.

En els últims anys hi ha hagut una transició, sobretot en el sector tecnològic. S’ha traslladat la venta de productes a la venta de serveis. Els venedors de software s’han convertit en oferents de serveis de subscripció. També ho han fet els venedors de hardware. Ara, enlloc d’instal·lar-se servidors físics, s’ofereix la capacitat d’emmagatzematge virtual en datacenters. Això es coneix com IaaS (AWS…). En el cas del software aquest està disponible a través del cloud (Office 365, Adobe, Vimeo…). I en el sector d’entreteniment tampoc es venen productes, sinó que es lloguen serveis audiovisuals com música, vídeo o vídeojocs (Netflix, Amazon Prime, Spotify…).

Read More

Revisió de la industria del petroli I. El “boom” del fracking

La industria del petroli és un tema recurrent en els articles de The Money Glory. També ho és en les inversions de la meva cartera Valkyria. Durant els últims mesos he mencionat a Dawson Geophysical i a Trecora Resources. Però en el passat també em vaig interessar pels negocis de DistributionNow, Civeo i Phillips 66, per posar alguns exemples. Actualment, la meva aposta pel petroli està incentivada per la creença que hi haurà una recuperació del sector.

Últimament els combustibles fòssils són trending topic, però pel seu efecte perniciós en el canvi climàtic. En qüestió d’anys, hi ha un consens entre la opinió pública i els governs, per a la transformació del model energètic. Per això els governs de diferents països intenten tancar acords per substituir el petroli i el gas per energies netes i renovables. Tant per a la producció d’electricitat com en l’automoció. S’ha de disminuir de facto la dependència del sector petrolífer.

Read More

Copyright © 2014. Created by Meks. Powered by WordPress.