1
Deconstrucció de la presentació de Bill Ackman sobre Herbalife
2
La idea del divendres: Spin-off d’Abbvie d’Abbott
3
Greenlight Capital inverteix en Bagels
4
Noves oportunitats d’adquisició: Ingersoll dividirà el seu negoci de seguretat
5
AIG continua el pla de reestructuració i ven el negoci de lloguer d’avions

Deconstrucció de la presentació de Bill Ackman sobre Herbalife

Els hedge funds ataquen a Herbalife

La reacció no es va fer esperar i les accions de Herbalife van caure més d’un 30%, després que William Ackman presentés un PowerPoint titulat “Who wants to be a millionaire” amb 334 diapositives que servien per acusar a l’empresa d’estafa internacional.

Herbalife, segons l’anàlisi financer del fundador del hedge fund Pershing Square Capital, és una organització piramidal pensada per enganyar a consumidors i els seus distribuïdors.

Read More

La idea del divendres: Spin-off d’Abbvie d’Abbott

L’1 de gener del 2013 la nova empresa farmacèutica Abbvie començarà la seva aventura en solitari a la borsa de Nova York. El negoci és un spin-off de l’empresa Abbott, i ara mateix concentra l’atenció de molts analistes i inversors individuals per les oportunitats que generarà.

Aquests són els motius pels quals ABBOTT i ABBVIE són la “idea del divendres.”

Abbott és una empresa de productes farmacèutics i sanitaris amb vendes internacionals. La seva capitalització borsària és aproximadament cent mil milions de dòlars. La companyia es divideix en cinc segments: venda de productes farmacèutics genèrics, instruments de diagnòstic, productes nutricionals, productes cardiovasculars i fàrmacs patentats (Proprietary Pharmaceuticals). Aquest últim segment, la recerca i el desenvolupament de nous medicaments, serà l’eix central del nou negoci, Abbvie.

LES DADES

Aconseguir entendre un spin-off és complicat. El temps i l’atenció en els detalls són el pitjor entrebanc. El meu procés particular passa per desconstruir l’empresa inicial, tallar els ingressos per segments i trobar les raons de la separació. Selecciono els millors negocis i els pitjors. Intento trobar una explicació a la divisió que han decidit fet els directius de l’empresa.

Per fer la meva investigació particular he seleccionat els ingressos, els beneficis bruts i els actius de cada segment. A partir d’aquestes dades he obtingut un mapa aproximat de l’antiga empresa, el marge de beneficis i el rendiment per actius de cada negoci:

ACTIUS PER SEGMENTS D’ABBOTT

Abbott Assets

Read More

Greenlight Capital inverteix en Bagels

Bagels de Ezra Wolfe

El resultat d’una llarga recerca, a les llistes de diverses carteres publicades a la SEC, a sigut la troballa de Einstein Noah Restaurant Group. Un negoci tradicional, basat en la venda de productes alimentaris, que s’amagava a la cartera de Greenlight Capital, a través d’accions tecnològiques, obligacions d’alt risc i posicions venudes.

Einstein Noah Restaurant Group (NASDAQ:BAGL) és una empresa dedicada a la venda de menjar ràpid de qualitat a través de tres cadenes de restaurants: Einstein Bros. Bagels, Noah’s New York Bagels i Manhattan Bagels, on el “Bagel” – un pa rodó amb un forat al mig – és el producte estrella. Einstein Noah es pot classificar a la categoria d’empreses de petita capitalització, tot i que es troba en fase d’expansió a través de l’obertura de restaurants propis i també franquícies. Amb 800 botigues repartides per Estats Units, encara té territori per estendre la seva marca.

Què té de interessant Einstein Noah perquè el hedge fund Greenlight Capital hi tingui un 3% de patrimoni invertit?

Insider Monkey indica que el gestor del fons, David Einhorn, fa més de dos anys que manté les accions en cartera. Entre els motius fonamentals de la inversió s’hi troba els grans volums d’efectiu que genera el negoci i es tradueix amb un bon rendiment dels títols. L’empresa paga un 3% anual dividend, juntament amb remuneracions especials.

Altres motius perquè BAGL ens pugui robar el cor es troba en el seu creixement. Einstein Noah té una forta recuperació de les inversions, segons la memòria del 2011 una franquícia aconseguia recuperar el 100% de la inversió si gastava un total de 5 milions a principis d’any. A nivell tècnic, segons les xifres del balanç, els beneficis per actius tangibles eren d’un 98,12%Any rere any, les despeses per obrir botigues es paguen soles!

Pel que fa la direcció, aquesta vol focalitzar tots els esforços en el negoci que configura l’eix central; el segment retail. Per això es desfaran de la producció dels esmorzars i incorporaran més franquícies, ja que fins a dia de avui el 90% dels restaurant són propis. Una altra tasca que ha de completar el consell executiu és la reducció del deute, ja que els préstecs sumen un 30% de els actius totals. Tot i que si es compara amb el 2010, que representava un 60%, les xifres estan bastant sanejades.

Noves oportunitats d’adquisició: Ingersoll dividirà el seu negoci de seguretat

El conglomerat de productes de la llar Ingersoll – Rand ha anunciat aquesta setmana la decisió de dividir el seu negoci de seguretat electrònica en un spin-off. El motiu de la reestructuració és el de separar un segment tant diferenciat de la resta de la producció de la companyia. La operació, que es realitzarà a la borsa el pròxim any 2013, crearà un objectiu potencial d’adquisició per a les empreses del sector de la seguretat.

Ingersoll

La nova empresa independent, fruit de l’spin-off, es dedicarà exclusivament a la producció d’elements de seguretat domèstica. Des de portes d’acer fins a tancaments electrònics. Stanley Black & Decker o Tyco International podrien ser algunes de les empreses  que podrien interessar-se per comprar el negoci en el mercat. Com que la indústria de la construcció està en fase de recuperació, els compradors tindran la possibilitat d’adquirir el negoci amb un considerable descompte.

La divisió de seguretat de Ingersoll genera 2 mil milions dòlars de ingressos anuals, i el últim any 2011 els beneficis operatius van ser 300 milions de dòlars. Segons la mitjana de les estimacions dels analistes, la nova empresa tindrà un valor de mercat de 3,8 mil milions de dòlars.

El conglomerat Ingersoll també té planejat recomprar accions al mercat i incrementar el dividend el pròxim any. L’empresa, en conjunt, actualment té un valor de mercat de 14,5 mil milions de dòlars.

El pla estratègic de l’spin-off ha sigut impulsat pel multimilionari Nelson Peltz, gestor del hedge fund Peltz Trian Fund. La posició del gestor és del 7% de les accions de l’empresa i va entrar a formar part del consell d’administració el passat mes d’agost.

AIG continua el pla de reestructuració i ven el negoci de lloguer d’avions

American International Group (AIG), l’empresa asseguradora més gran d’Estats Units, va anunciar un principi d’acord per desfer-se de la seva divisió de lloguer d’avions  International  Lease Finance Corporation (ILFC). La proposta de venda a un consorci xinès, feta pública el passat 7 de desembre, preveu completar-se el segon trimestre del 2013. El Comitè del Estats Units per a les Inversions Estrangeres haurà de donar llum verda al projecte perquè aquest es pugui realitzar.

AIG

La proposta forma part del pla de desinversions de l’empresa d’assegurances  Amb aquesta operació AIG espera registrar un ingrés de 5.800 milions de dòlars.  La transacció suposarà una pèrdua operativa de 4,4 milions de dòlars, descomptant càrrecs per impostos. El negoci d’avions ha estat valorat per 7.900 milions el tercer trimestre del 2012.

La venda reduirà la participació d’AIG a Àsia, a través del negoci d’assegurances AIA Group Ltd., a 6,4 bilions de dòlars. Diferents inversors i hedge funds esperen que l’empresa realitzi més vendes per obtenir efectiu i poder recuperar el 16% d’accions en mans del govern nord-americà.

AIG va ser una de les empreses rescatades com conseqüència del credit crunch, a través de la compra directa d’accions. El Tresor nord-americà va injectar 182.000 milions de dòlars a l’asseguradora, que va estar a punt de fer fallida per la introducció de productes derivats, com CDS, en la seva operativa.

Fruit del pla de desinversió del govern, el desmembrament de l’estructura de l’empresa i el retorn al negoci tradicional, la cotització de les accions d’AIG a la borsa s’han revaluat un 47,11% en un any.

Copyright © 2014. Created by Meks. Powered by WordPress.