Zedge, la criatura de IDT Corporation

Otra vez, IDT incorpora un segmento de negocio a Wall Street, a través de un spin-off. En esta ocasión se trata de la marca Zedge, una plataforma para iPhone y Android dedicada a la oferta de contenidos gratuitos, como fondos de pantalla y tonos de llamada, para teléfonos móviles, a cambio de los ingresos procedentes de la publicidad.

La operación orquestrada por Howard Jonas, el sucesor de John Malone según el libro “Cable Cowboys”, se consolidó el pasado 2 de junio. Zedge, se separó del conglomerado tecnológico IDT, como ya hicieron con un gran éxito Genie Energy y Straight Path, y empezó a cotizar en bolsa por su cuenta.

Zedge capitaliza actualmente alrededor de 42 millones de dólares. A nivel estratégico su spin-off no puede ser más interesante: la separación de la pequeña empresa del conglomerado IDT ha pasado desapercibida por los medios de comunicación, sobre todo por su dimensión. Por este mismo motivo, Zedge tampoco se ha incorporado a ningún selectivo bursátil de relevancia.

La nueva compañía publicó unos beneficios proforma de 854 mil dólares, un incremento significativo comparado con 289 mil dólares de pérdidas que registró en 2014. El free cash flow del último año, también positivo, llegó a 1,39 millones de dólares.

Zedge ya ha empezado a publicar los estados financieros individuales correspondientes al ejercicio 2016 y los últimos nueve meses su beneficio por acción sumaba 0,2 dólares. Sí “anualizamos” este importe, el PER de la empresa es de 17 veces.

Cuando se trata de revisar el concepto de su modelo de negocio, Zedge tiene “peros” i “contras”.

Los ingresos medios por usuario, a través de la publicidad, son escasos. Según los resultados del último trimestre, un cliente medio representa un ingreso de 0,0247 dólares al mes. Este importe está compensado por una base de 31,6 millones de cuentas activas alrededor del mundo.

Desde el punto de vista del valor, si la base de usuarios fuera el único intangible de la compañía, la bolsa estaría pagando actualmente 1,14 dólares por cada cuenta activa que la empresa.

Lo malo del trato es que Zedge depende de terceras partes, por un lado del marketplace de Android y de Apple, por el otro el que pagan los proveedores de publicidad. Hace unos meses, la aplicación de Zedge fue dada de baja de iTunes, con las repercusiones negativas correspondientes, hasta que pudo volverse a incorporar como un proveedor de wallpapers.

El otro inconveniente es la pérdida de interés en Internet de la marca, correlacionada con la disminución de la demanda global de los accesorios para teléfono móvil:

Zedge Google Trends

Por este motivo, la empresa cojea en términos de la fortaleza de sus ventajas competitivas a largo plazo. A pesar de ello, la separación cuenta con la aprobación de Howard Jonas, que seguirá como miembro del consejo de administración de la empresa y una participación de un 9% del capital social. Sí sigue la misma estela de Straight Path, deberíamos confiar en la visión del empresario.

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