Tribune Media, ¿preparada para pagar dividendo extraordinario?

El grupo de comunicación Tribune Media, descuenta a partir del día 23 de marzo (ex-date) un dividendo extraordinario de 6,73 dólares, que pagará a sus accionistas el próximo 9 de abril.

Esta distribución de beneficios representa un desembolso de 650 millones de dólares y es el resultado del efectivo acumulado a través de la monetización, que ha ejecutado la compañía los últimos meses, de participaciones minoritarias en negocios como Apartments.com y Cars.com.

Además de esta distribución, Tribune también paga un dividendo ordinario de 25 centavos trimestrales por acción.

Libre de impuestos, un dividendo extraordinario como este es muy atractivo. Cuando se anunció, las acciones cotizaban alrededor de los 69 dólares y esta distribución representaba un rendimiento de un 9,75%.

Pero para los inversores extranjeros (fuera de Estados Unidos) un programa de distribución de beneficios como este es, a largo plazo, poco rendible. Después de la retención extranjera (15%) y la retención nacional (20%) el resultado se transforma en un 6%, no tan extraordinario.

Las políticas de tesorería de la empresa, como esta, son todo un arte.

En esta ocasión, el exceso de efectivo puede, incluso, convertirse en un dolor de cabeza. Las soluciones nunca son a gusto de todo el mundo, algunos nos quejamos por la rentabilidad y otros, en cambio, suplican a la directiva que busque ideas. Absorciones, invertir en pequeñas startups o gastarse una millonada en el próximo Snapchat, por ejemplo.

Con los pies en el suelo, observemos cuáles son las alternativas factibles de Tribune que, como accionistas, también nos favorecerían a la hora de repartir lo qué hay en la caja.

Opciones alternativas al dividendo de Tribune

Una decisión financiera posible es la recompra de acciones.

Según la última presentación de resultados, Tribune Media pagó 400 millones de dólares por la compra de 3,9 millones de acciones, des del octubre de 2014. Parece que la empresa ya ha hecho los deberes, y en una época que la cotización y el Valor de Empresa era bajo.

Atreverse a una futura recompra de acciones, a 69 dólares por título, habría sido un gasto muy caro.

La disminución del pasivo es la segunda alternativa, a través de la amortización de la deuda.

La deuda financiera de Tribune ascendía a 3.491 millones de dólares, a finales de 2014, y representaba un 67% de sus Fondos Propios. Aunque se trata de una cifra elevada, la corporación multimedia ha hecho avances respecto el año 2013, cuando la deuda representaba más de un 70% del capital.

Además, los gastos vinculados a la deuda se pueden soportar. El año 2014, Tribune pagó 157,86 millones en concepto de intereses, esta situación se cubrió perfectamente con ganancias de la participación minoritaria en el canal Food Network (189 millones de dólares). No se tocaron en ningún momento los ingresos del core business para pagar los intereses.

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