Timken apuesta por el acero con el spin-off de TimkenSteel

TimkenSteel empezará a cotizar en bolsa a partir del 1 de julio, después de presiones de distintos frentes para ejecutar un spin-off. Finalmente, los accionistas recibirán una acción de la nueva empresa de producción de acero, por cada dos títulos de Timken Company.

En esta nueva aventura, los inversores de Timken se podrán beneficiar de los márgenes de beneficios de la manufactura y venta de materias primas en sectores de moda, como el del petróleo o el gas. Pero la volatilidad de los precios del acero serán el primer peligro a tener en cuenta para los interesados en esta división.

El fondo de inversión de Ralph Whitworth, Relational Investors, fue el primero en reclamar la separación de la empresa cuando adquirió un 6% del capital de Timken. El fondo de inversión desestimaba en una presentación las sinergias que se calculaban entre la fabricación de componentes industriales y la producción de acero, que justificaban la unión de los dos segmentos.

Volatilitat TimkenSteel - Presentació Relational Investors

Mantener el conglomerado es más costoso para el inversor que separar el segmento del acero, ya que tiene “unas características financieras superiores y con oportunidades de crecimiento”. El inconveniente principal de la nueva TimkenSteel es la dependencia de los precios de la commodity, en una industria cíclica como es la producción de acero es cíclica.

Por suerte, esta empresa puede aprovecharse del auge del sector energético, de donde provienen el 20% de las ventas, 276,18 millones de dólares. La facturación del ejercicio 2013 fueron un total de 1.380,9 millones de dólares, lo que representa un 30% de los ingresos de Timken, según los datos facilitados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores de los Estados Unidos.

Valoración del spin-off de TimkenSteel Corporation

La división de TimkenSteel permitirá a los accionistas valorar las acciones en comparación con sus competidores directos de la misma industria, según la revista Barron’s. Nucor Corporation, Steel Dynamics o Arcelor Mittal son algunos de los participantes del mismo mercado.

El PER medio de esta industria es de 25 veces los beneficios. TimkenSteel cerró el ejercicio 2013 con un resultado de explotación de 2,68 dólares por acción y unos beneficios de 1,8 dólares. Por esta regla de tres, el precio de los títulos de la nueva compañía oscilaría alrededor de los 45 dólares.

A partir de ahora, los inversores se encontrarán con una disyuntiva entre Timken y la empresa hija. ¿Qué es mejor? ¿Un negocio estable de producción y venta de rodamientos o el negocio del acero, que disfruta de periodos buenos y sufre en exceso en los malos momentos?

Cuando hablaba de Italia y SuizaHarry Lime, el personaje que interpretaba Orson Welles en el “Tercer Hombre”, hacía una comparación parecida: “En los treinta años de guerras y barbarie de la época de los Borgia, Italia había alumbrado genios como Leonardo y Miguel Ángel, mientras que Suiza en 500 años de paz y democracia había dado al mundo el reloj de cuco”.

This post is also available in: Catalán

One Comment

Leave a comment
  • Información Bitacoras.com

    Valora en Bitacoras.com: Las acciones de TimkenSteel empezarán a cotizar el 1 de julio, si no hay ningún imprevisto. Después de presiones de varios frentes, los directivos de Timken Company accedieron a separar el segmento de producción de ace…

Escriu un comentari

Este sitio usa Akismet para reducir el spam. Aprende cómo se procesan los datos de tus comentarios.

Copyright © 2014. Created by Meks. Powered by WordPress.