Herbalife, alguna pregunta más

Bill Ackman

Bill Ackman continúa su campaña contra la empresa de nutrición y dietas, Herbalife. A través de FactsAboutHerbalife, el hedge fund del gestor, Pershing Square Capital, publicó un documento de 40 páginas lleno de preguntas dirigidas a los directivos de Herbalife. El objetivo es presionar a la compañía para que desglose los detalles que constituyen su negocio y, por otro lado, también informar a los inversores sobre el conflicto, que empezó el 18 de diciembre del año pasado.

A “Questions for Herbalife”, Bill Ackman recoge en diferentes secciones todas las preguntas que incitan al consejo de administración que despliegue todos sus datos para rechazar la teoría del inversor, que acusa a la multinacional de ser una estafa piramidal. Desde el sistema de compensación a sus participantes, pasando por los litigios abiertos del grupo en diferentes países, hasta los grupos sociales que se apuntan cómo distribuidores. Si se responden todas las cuestiones, no habrá dudas sobre la fiabilidad del negocio. Sobretodo si se desvela la preocupación principal: “¿Cuál es el porcentaje de ventas que no proviene de la red de distribución?”. 

“El 90% de los distribuidores entran a formar parte de la organización para comprar los productos Herbalife con descuento” explicó el director general de la multinacional, Michael Johnson, el día del inversor. Estas declaraciones ofuscaron la imagen del grupo. ¿Por qué un consumidor debería juntarse en un programa de marketing multinivel para conseguir un precio un 25% más bajo? El Mini-International Business Pack, el kit para principiantes del grupo, se puede encontrar en el mercado con descuentos de hasta un 35%!

Herbalife no vende productos, promete oportunidades. El mismo Johnson dice en las convenciones que “Las personas pueden llegar a millonarias en Herbalife”. Según Pershing Square Capital eso difícilmente sucede y destaca el caso de Irlanda. Si las promesas de Herbalife fueran ciertas, en tres años uno de los comerciales del país europeo debería haber ascendido hasta el primer nivel de la jerarquía; el privilegiado President’s Team. Después de diez años aún no hay ningún vendedor en esa posición.

Es normal que una due diligence, como la publicada en FactsAboutHerbalife, se fije en los estados contables, sobretodo cuando el objetivo, Herbalife, está constituida en las Islas Caimán y participa en paraísos fiscales como Luxemburg. Ackman pregunta por los movimientos extraños de las cuentas contables, la desaparición de números entre un ejercicio y otro, por ejemplo. El detalle de la facturación de los distribuidores se publicó hasta el año 2005 y la facturación de los líderes, que no forman del propio equipo de ventas, hasta el año 2006. El 2011 fue el último ejercicio fiscal que los inversores supieron cuánto se gastaba la compañía en promociones internacionales.

A raíz de las declaraciones de los directivos que comparaban Herbalife con una asociación de escoltas que venden galletas, las preguntas también están dirigidas a aclarar las diferencias significativas que hay entre un negocio de millones de dólares y una asociación infantil. “¿Cuándo los escoltas venden galletas, hay un 1% que recoge las comisiones de las ventas de todo el grupo?”, preguntan desde Pershing Square Capital. Con toda lar razón, es difícil encontrar similitudes entre una agrupación sin ánimo de lucro y un grupo que el New York Times acusió de tener cuentas en México por blanquear capital.

Herbalife negó cualquier movimiento sospechoso con el país vecino, aunque allí tenga cajeros automáticos con la hoja verde impresa en un lateral. Estos son el tipo de detalles que no deja dormir a Ackman, quién ha dedicado una parte de su patrimonio en la teoría de la estafa piramidal. Si el consejo de administración de Herbalife es incapaz de responder al conjunto de preguntas, el inversor continuará aplicando la regla: “If you don’t read it, short it!”.

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