Un dia em van enumerar les qualitats d’un inversor: ha de ser pacient com un pescador, com un bon investigador ha de buscar proves que confirmen les seves teories i ha de trobar respostes com els filòsofs de l’antiga Grècia. La llista d’adjectius no s’acabava. Read More
El fundador del hegde fund Greenlight Capital, no només va aprofundir amb les diferents interpretacions que tenen alguns ratis tan coneguts com el ROE (Return over Equity – Rendiment dels Fons Propis), sinó que el va aplicar en un context ara històric, i va relacionar l’art d’invertir amb la seva altra afició: el pòquer.
Les presentacions de resultats del segon trimestre han destapat una agradable sorpresa: Graham Holdings Co. és ara mateix la millor companyia dels Estats Units, segons els criteris de la fórmula mágica explicada per Joel Greenblatt a “El pequeño libro que bate el mercado”.
Graham Holdings – abans cotitzada amb el nom del diari Washington Post Co. – s’ha beneficiat de la venda a Jeff Bezos del segment corresponent al negoci del rotatiu emblemàtic. El segon trimestre Graham Holdings va registrar 369,7 milions de dòlars de beneficis procedents de les operacions recorrents, 7 vegades més que els 46,6 milions de dòlars que va publicar el mateix període de l’exercici 2013.
Tot i aquests magnífics resultats, la companyia que es beneficia de sistemes de televisió per cable i de la marca Kaplan de material educatiu – els que s’hagin atrevit amb un CFA segur que la coneixen – cotitza a un preu de 8 vegades els seus beneficis.
Aquestes són les raons principals perquè les companyies estrella del Standard & Poor’s 500 han hagut de cedir-li l’espai. Els resultats de Coach Inc. i Bed Bath and Beyond no han decebut i només s’ha desplaçat una posició, respecte el mes de juliol.
Els altres canvis significatius els aporten la proveïdora de informació comercial Dun & Bradstreet Corp, que millora els resultats, avança a Seagate i se situa en la novena posició. La firma tecnològica Verisign, en canvi, abandona el Top 10 i s’allunya fins a la quinzena posició del llistat global.
**Per motius tècnics he utilitzat la fórmula simple: Earning Yield = EPS / Price i ROA = Net Income / Assets. El càlcul exacte de la “fórmula màgica” de Joel Greenblatt és EY = EBIT / Enterprise Value i Return on Capital = EBIT / (Net Working Capital + Net Fixed Assets).
No comments yet.
Add your comment